2024年是一个职业各环节盈余的年份，自繁自养、外购仔猪、二次育肥和期现事务都挣钱，职业的内卷相对不严峻。但跟着产能逐渐康复，2025年职业的赢利被大幅紧缩，各个细分环节的运营差异会变得显着，需求检测运营战略和定价才能。换句话说，企业应考虑怎么把2025年每个月出栏的猪卖个好价钱。毕竟猪价的表现是职业中个别赢利最大化博弈的归纳成果。
2024年是一个期现结合的盈余年份，从2024年5月份开端，现货价格逐渐抬升，3季度现货走强盘面回转，套期保值既能够得到现货上涨的赢利，又能够得到盘面跌落的赢利。从2025年年初开端，基差走势呈现回转，未来大的逻辑结构是一个弱预期修正——弱实际——弱实际强预期的途径，这一条途径不管在哪一个环节，都是不利于主力合约的基差走势的。因而，站在套期保值的视点去想，盘面肯定价格确定的点位并欠好，而且基差危险也比较大。
现货商场主要是仔猪商场、毛猪商场和白条商场，仔猪商场相对独立，毛猪商场是白条商场定价的锚。后FW年代因为复养难度的增大，许多自繁自养户退出改变成了育肥户，导致仔猪成为了一个相对稀缺的资源。自繁自养户相对具有了仔猪价格的定价权，而仔猪育肥户只能成为一个Price Taker。在毛猪和白条商场，跟着饲养企业产业链向下流的延伸，一体化企业在产业链纵向的定价才能逐渐增强，毛猪向冻品的转化处理了活体定价的时空限制。
现在产业链赢利散布：仔猪出售赢利自繁自养赢利下流屠宰赢利。仔猪能够实现赢利，毛猪商场能够安稳预期、微利走量，从前入库的冻品需求后期毛猪的挺价来扭亏为盈。
跟着商场集中度的逐渐添加，集团企业市占率提高，散养户逐渐退出。集团企业的生产方式以连续生产标猪为主，散户体重全体偏大。散户的退出给予了大体重段的增重赢利，二次育肥集体存在不断添补体重段空白的驱动。因而，集团企业和二次育肥户的博弈在于，二次育肥户赚取集团添补不了的价差空白，而集团企业经过二次育肥户确定肯定价格。因为毛猪的定价话语权把握在集团企业的手中，集团企业倾向于在商场预期欠好时向二育集体搬运更多的价值。
在2025年产能逐渐康复，而且体重偏大的布景下，参阅现在商场给出的价格结构，集团企业当时的最优挑选是赶快出售仔猪。现在仔猪的出售是最优套期保值，因为仔猪出售赢利的给出，导致LH2509的盘面套保在现在的阶段不具备性价比。现在的仔猪商场量价兼备，咱们在前期的月度出售陈述的解读中也重复提及。集团企业假如想要尽或许地多卖仔猪，就需求去稳住猪价的预期，那么企业大概率会去托住猪价的底部。
但仔猪商场毕竟无法替代商品猪的出售，集团企业的商品猪出售大概率会考虑两个问题：拉长盈余窗口期，尽或许把现货的出售节奏提早。根据这两个方面的考虑，集团企业的战略大概率会支撑现货价格的底部以招引二次育肥的买盘，一起在价格反弹时加速出售实现赢利，而且避免职业过度压栏影响后期出售。因为2025年生猪的产能在不断康复，集团企业对现货价格托底时，在大多数情况下要白条商场的库存搬运对毛猪定价的支撑，现在的下流低库存状况也支撑这种战略。毕竟这种战略的作用取决于几个维度，2025年根底产能的康复量级究竟怎么，冻品入库还有多少增量空间，以及二次育肥和下流的买货志愿。
在企业赢利最大的价格博弈下，定价战略的实质是供给后移，叠加2025年产能康复的基本面，库存是存在贬价危险的。企业要加强关于行情的研判，去经过盘面来完结库存的套保，这种套保或许不是全合约和恣意点位的套保，需求把控的相对精准，此外套保也不只仅能处理生猪出售的问题，也可经过白条商场和毛猪商场的相关性对冻品库存套保。
最终，保持前期的判别，在企业赢利最大化博弈的视角下，当时时点现货和主力合约的底部均存在支撑。后续重视基本面数据的揭晓，以及企业是否遵从以上途径打开价格博弈。
